Tesouro Selic, Prefixado ou IPCA+: qual a diferença?

Direto ao ponto: Tesouro Selic acompanha a taxa básica de juros e quase não oscila; Tesouro Prefixado trava uma taxa fixa na compra; Tesouro IPCA+ paga a inflação mais um juro real contratado. Os três são títulos públicos federais emitidos pelo Tesouro Nacional, mudam apenas o indexador e o comportamento do preço. E o momento é ideal pra entender a diferença: junho de 2026 registrou recordes no Tesouro Direto, com o Tesouro IPCA+ chegando a pagar cerca de 8% ao ano ACIMA da inflação, o maior juro real da história do título, e prefixados passando de 14% ao ano. Se você estuda pra CPA ou C-Pro, essa notícia é um resumo ambulante do módulo de renda fixa.

A resposta rápida

Guarde a correspondência de nomes técnicos. A prova adora perguntar "a LFT é um título..." e esperar que você saiba que é o Tesouro Selic, pós-fixado.

Tesouro Selic (LFT): o pós-fixado

A LFT rende a variação da Selic ao longo do tempo. Como o rendimento acompanha o juro do dia, o preço do título quase não oscila: se você precisar vender antes do vencimento, dificilmente terá surpresa relevante.

É por isso que o Tesouro Selic é o título de reserva de emergência: liquidez diária, risco de mercado baixíssimo e rendimento na casa da taxa básica, que em julho de 2026 está em 14,25% ao ano (o Copom cortou a Selic em junho e o mercado discute novos cortes no segundo semestre).

O reverso da moeda: quando a Selic cai, o Tesouro Selic passa a render menos dali pra frente. Ele não trava taxa nenhuma.

Tesouro Prefixado (LTN e NTN-F): a taxa travada

No prefixado, você sabe no ato da compra exatamente quanto vai receber no vencimento. A LTN não paga cupom (você recebe tudo no final); a NTN-F paga juros semestrais no caminho.

O prefixado é uma aposta: se os juros de mercado caírem depois da sua compra, você travou uma taxa alta e seu título se valoriza. Se os juros subirem, o preço do seu título cai na marcação a mercado, e vender antes do vencimento pode dar prejuízo.

No início de junho de 2026, prefixados no Tesouro Direto chegaram a oferecer mais de 14% ao ano. Taxa nominal alta assim embute uma expectativa: quem compra acredita que os juros vão ceder nos próximos anos.

Tesouro IPCA+ (NTN-B): o juro real e a "febre" de 2026

A NTN-B paga duas partes: a variação do IPCA (a inflação oficial) mais um juro real definido na hora da compra. É o único dos três que garante ganho acima da inflação, o que faz dele o título clássico de longo prazo e aposentadoria.

E aqui entra a notícia que dominou junho de 2026: o juro real oferecido pelo Tesouro IPCA+ renovou recordes, com títulos como o IPCA+ 2032 pagando na casa de 8% ao ano acima da inflação, o maior nível desde a criação do título. Na prática, o investidor ficou diante de uma combinação rara: proteção contra a inflação E um prêmio real historicamente alto. Foi o que a imprensa financeira chamou de "febre do IPCA+", com recordes de negociação no programa.

Pra prova, o conceito por trás da manchete é a diferença entre juro nominal e juro real. IPCA + 8% significa: aconteça o que acontecer com a inflação, o poder de compra investido cresce 8% ao ano até o vencimento. Se a inflação for 4%, o nominal fica em torno de 12%; se a inflação disparar pra 8%, o nominal acompanha e vai pra perto de 16%. O REAL está travado; o NOMINAL flutua com o IPCA.

Um detalhe que vale ponto na prova: os efeitos se COMPÕEM, não se somam. Na conta exata, IPCA + 8% com inflação de 4% rende 1,04 × 1,08 = 12,32% nominal (é a chamada relação de Fisher). A soma simples serve pra estimar de cabeça, mas se a questão pedir o cálculo, multiplique os fatores.

Marcação a mercado: por que o preço oscila

Esse é o conceito que liga os três títulos e que mais derruba candidato:

• Marcação na curva: se você leva o título até o vencimento, recebe exatamente a taxa contratada. Ponto.
• Marcação a mercado: se você vende antes, o preço é o de mercado, e ele anda na direção OPOSTA dos juros. Juros sobem, preço dos prefixados e IPCA+ cai; juros caem, preço sobe.

Por isso as taxas recordes de junho têm dois lados: quem compra agora trava juros altos; quem comprou IPCA+ longo há alguns anos, a taxas menores, viu o preço do título cair no caminho. Nenhum dos dois "perdeu" se levar até o vencimento, a taxa contratada de cada um está garantida.

O Tesouro Selic fica de fora desse drama: como é pós-fixado, o preço praticamente não oscila. É o motivo de ele ser o título indicado pra dinheiro que pode ser necessário a qualquer momento.

Como o Tesouro Direto é tributado

A tributação é a mesma da renda fixa em geral, e cai MUITO em prova:

Dois complementos que a banca adora:

• IOF: só em resgates com menos de 30 dias, em tabela regressiva que zera no 30º dia.
• Come-cotas: título público comprado diretamente NÃO tem come-cotas. Come-cotas é a antecipação semestral de IR dos fundos abertos de renda fixa e multimercado. Confundir os dois é pegadinha clássica.

Há também taxa de custódia da B3 sobre o valor investido (com isenção pra uma faixa do Tesouro Selic); os valores vigentes estão no site do Tesouro Direto.

O que a prova da ANBIMA cobra sobre títulos públicos

Mapeando o tema pro edital:

• Nomes técnicos: LFT = Selic, LTN = Prefixado sem cupom, NTN-F = Prefixado com cupom, NTN-B = IPCA+ (Principal sem cupom, tradicional com cupom semestral). Questão direta e frequente.
• Indexadores e risco: pós-fixado quase não oscila; prefixado e IPCA+ têm risco de mercado. A relação inversa entre juros e preço é o coração da marcação a mercado.
• Juro real × nominal: o IPCA+ é o gancho perfeito pra essa distinção.
• Tributação: tabela regressiva, IOF antes de 30 dias, ausência de come-cotas.
• Adequação ao cliente: reserva de emergência pede Tesouro Selic; objetivo de aposentadoria conversa com IPCA+ longo. Na C-Pro de Relacionamento, o tema volta como recomendação de carteira.

A teoria você acabou de revisar. O que separa quem passa é treinar: resolver questões sobre títulos públicos até a correspondência LFT/LTN/NTN-B sair no automático. O preparatório da CPA da Clari Certifica faz exatamente isso, com simulados ilimitados no formato oficial da prova, gabarito comentado em cada questão e revisão focada no que você erra.

Uma nota final de precisão: as taxas citadas (IPCA+ na casa de 8%, prefixados acima de 14%) são retrato de junho e início de julho de 2026 e mudam todo dia. Antes de investir ou de citar números, confira as taxas do dia no site oficial do Tesouro Direto.